昨晚小米发布会杀疯了，YU7预售表现创纪录，AI眼镜开拓生态新边界，高盛全面看好小米表现。
据追风交易台消息，高盛在最新的多篇报告中唱多小米，将小米目标价从65港元上调至69港元，维持买入评级，预计2024-2027年收入和净利润复合增长率分别为27%和40%。
高盛在报告中指出，YU7预售远超市场预期，从配置来看全面超越同级竞品，其创纪录表现将巩固小米在高端汽车市场的领导地位。高盛将小米2025-2027年电动车交付量上调1-6%。
AI眼镜则开启小米生态新篇章，高盛认为小米入局标志该行业进入主流品牌竞争阶段，AI眼镜有望复制TWS耳机爆发式增长轨迹，中国智能眼镜市场2025年预计达到290万副，小米AI眼镜预计占据10%的市场份额。
此外，YU7的成功也为宁德时代带来直接利好，宁德时代作为主要电池供应商将直接受益。高盛预计麒麟电池的渗透率将在2025年下半年重新开始增长，将显著提升宁德时代的盈利能力。因此维持宁德时代A股目标价323元和H股目标价343港元的预测，分别较当前股价有27.8%和5.7%的上涨空间。
YU7超预期热销巩固高端市场地位小米YU7电动SUV于6月26日正式发布，首小时订单量达到28.9万辆，远超市场预期，这一强劲表现将巩固小米在中国高端汽车市场的领导地位。
高盛表示，预售远超市场预期，YU7定价保持了高度竞争力：
YU7发布3分钟内即获得20万订单，其中锁单量达12.2万，1小时内订单总数攀升至28.9万辆，这一表现远超此前预期的24小时内15万订单目标，显示消费者对小米高端SUV产品的强烈需求。
YU7标准版、Pro版和Max版零售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元，与预期的平均售价28.5万元基本一致。相比SU7在2024年二季度至2025年一季度含税平均售价26.2万元，YU7定价保持了高度竞争力。
进一步来看，YU7技术亮点突出，全面超越同级竞品。高盛表示，YU7在尺寸空间、驾驶性能和续航支持方面均优于竞品，将与特斯拉Model Y、理想L6等现有高端SUV展开直接竞争。
YU7系列在技术规格上实现多项突破，标准版搭载96.3kWh电池包，CLTC续航里程达835公里，成为100kWh以下电池包纯电SUV中续航最长的车型。Pro和Max版本分别提供760/770公里续航，在四驱纯电SUV中排名第一。
与SU7系列仅Max/Ultra版本配备800V平台不同，YU7全系标配800V架构。Max版本可在12分钟内完成10%-80%充电，15分钟充电620公里。动力系统方面，全系搭载升级版HyperEngine V6S Plus后驱电机，最大功率288kW，扭矩528N·m。
此外，高盛认为YU7的强劲需求将支持产能扩张计划，基于强劲需求，高盛将2025-2027年电动车交付量上调1-6%，预计分别为41.1万辆、80万辆和117.4万辆。
AI眼镜开拓小米生态新边界，行业有望复制TWS耳机爆发式增长路径同时，小米AI眼镜的首次亮相标志着公司生态系统边界的进一步扩展，预计将在快速增长的中国智能眼镜市场中占据重要地位。
高盛预计，2025年小米AI眼镜出货量约20万副，相当于中国智能眼镜市场10%的份额。中国智能眼镜市场2025年预计达到290万副，其中智能音频眼镜216万副，为小米提供了巨大增长空间。
小米同时发布了AI眼镜作为下一代便携AI终端，标准版售价1999元。技术规格方面，重量仅40克，电池续航8.6小时，比Meta Ray-Ban轻20%且续航时间长40%。搭载骁龙AR1处理器和12MP摄像头，软件集成功能包括实时10种语言翻译、多模态问答、无缝支付以及人车家生态系统控制。
标准版售价1999元人民币，电致变色版本分别售价2699元和2999元，定价策略具有竞争优势，有望加速消费者接受度。
高盛研报还指出，AI眼镜正站在2017年TWS耳机的历史节点上，有望复制后者的爆发式增长轨迹。随着小米AI眼镜发布，这一新兴品类迎来关键转折点。
中国AI/AR眼镜市场预计将以56%的年复合增长率快速扩张，从2024年的47.9万台增长至2030年的696.2万台，市场规模达到13.39亿美元。这一增长速度与TWS耳机在2017-2023年间64%的年复合增长率高度相似，显示AI眼镜正处于技术普及的临界点。
除小米外，阿里巴巴、字节跳动、亚马逊和苹果都将在2025-26年推出AI眼镜产品，形成强劲的新品管线。Meta计划7月发布Oakley Meta眼镜，售价399-499美元；字节跳动Vision+定价270美元，预计4Q25-2026年发布；苹果智能眼镜预计2026年面世。
值得一提的是，高盛预计，多数供应链公司的AI/AR眼镜业务收入占比在2025年将低于5%，但随着市场快速增长，这一比例有望显著提升，为相关公司带来新的增长动力。
Yu7将带动宁德时代高端电池渗透率回升，产品结构改善有望大幅提升盈利能力YU7的成功发布为宁德时代带来直接利好。
据高盛分析，小米YU7车型的正式发布为宁德时代带来了产品结构改善的重要契机，高盈利能力的麒麟电池渗透率有望在2025年下半年重新回升。小米已成为宁德时代最大的高端电池客户，这一战略合作关系将显著提升宁德时代的盈利能力。
小米也已迅速成长为宁德时代的重要客户。数据显示，小米在宁德时代2025年第一季度国内电动车电池装机量中的占比达到约10%，相比2024年第二季度的约4%大幅提升，与宁德时代前两大电动车电池客户特斯拉和吉利的差距正在缩小。
高盛表示，YU7发布将推动宁德时代高端电池麒麟产品渗透率在下半年恢复增长：
数据显示，自2024年以来，磷酸铁锂电池在宁德时代装机量中的占比已超过20个百分点，从2024年第一季度的50%上升至2025年第一季度的约70%。而麒麟电池的渗透率则从2024年第一季度的约15%降至2025年第一季度的约10%。随着小米YU7等搭载高端电池的车型陆续推出，这一趋势有望得到扭转。
高盛进一步表示：
产品结构的改善将成为宁德时代单位利润扩张的关键驱动因素，预计公司混合单位毛利润将从2025年的152元人民币/千瓦时提升至2030年的169元人民币/千瓦时。这一改善趋势在市场中尚未得到充分认识，为投资者提供了良好的投资机会。
基于不变的估值方法，高盛维持宁德时代A股目标价323元人民币和H股目标价343港元的预测，分别较当前股价有27.8%和5.7%的上涨空间。
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